哈希游戏- 哈希游戏平台- 哈希游戏官方网站OpenAI 12 Days发布会结束，03系列模型作为压轴发布，03在数学能力上的提升显著，但推理成本也十分昂贵，高算力版本单任务超过1000美元，证明了scaling law新方向的存在。Google也频繁发布新模型争抢热度，Gemini 2.0 flash和推理思考版本的发布和快速投入使用标志着Google仍在AI和大模型应用的第一梯队。iOS18.2, iPadOS 18.2和macOS Sequoia 15.2等操作系统的正式发布标志着苹果完成Apple Intelligence的第一步，关注其中产业链相关机会。

　　核心观点：美国关税对铜铝出口的中性影响约16.2/1万吨，占消费量级不足0.4%/0.1%。2025年铝供应端刚性较为明显，新能源需求对冲地产用铝下滑和美国或有的高关税影响，低库存和需求量级增长有望放大铝价上行空间；铜矿偏紧局面持续存在，新能源贡献主要消费增量，铜价具备较好的向上弹性，预计利润继续向资源端倾斜。建议关注全产业链布局且具备成长性的中国铝业、天山铝业、神火股份、云铝股份等标的及有矿端保障的铜企。

　　核心观点：本篇公司研究报告针对市场最为关心的京东奥莱项目做前瞻研究。一方面，立足折扣零售，分析新业态成败的制胜点；另一方面，拆解新业务合作模式并测算潜在空间。具体：1）折扣零售向纵深化演绎，奥莱逆势领跑。2）何以比肩TJX? 2024年上半年公司增持控股斯搏兹，发力FCC(阿迪正价店)和京东奥莱（城市奥莱集合店），加码运动服饰和折扣零售。3）增长空间？FCC远期空间达57亿元，对应2023年营收/归母净利润增幅26%/15%，店效看齐中部体育零售商280万元、开店空间参考安踏&李宁门店以及阿迪开店指引接近1500家。