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　　四、本次向特定对象发行可转换公司债券属于确定部分发行对象的发行。本次可转债的发行对象为包括盘古智能在内的符合中国证监会及北京证券交易所规定条件的特定投资者。其中，盘古智能拟以现金方式认购本次可转债金额不低于 12,000.00万元。除盘古智能以外的其他发行对象范围为持有中国证券登记结算有限责任公司北京分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等（国家法律、法规禁止者除外）。

　　（二）本次发行前控股股东和实际控制人情况 公司的控股股东、实际控制人为王万法先生。公司与控股股东、实际控制人 之间的控制关系如下： 截至 2024年 12月 31日，王万法持有公司 4,038.80万股股份，占总股本的比例为 33.88%，系公司的控股股东、实际控制人。孔祥娥持有公司 1,610.25万股股份，占总股本的比例为 13.51%，系王万法的配偶；王刚持有公司 1,785.00万股股份，占总股本的比例为 14.97%，王梦君持有公司 1,072.35万股股份，占总股本的比例为 9.00%，二人系王万法与孔祥娥的子女。

　　王万法先生：男，1953年 9月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，高级经济师。1972年 7月参加工作，任山东五征集团有限公司副厂长；1990年 3月至 1992年 8月，任五莲县汽车汽修厂厂长；1992年 9月至 1995年8月，任五莲县街头镇政府副镇长兼经委主任；1995年 9月至 2000年 12月，任日照市工业学校实习机械厂厂长；2001年 1月至 2004年 6月，任日照市日工机械有限公司董事长；2004年 7月至 2012年 4月，任万通有限总经理兼执行董事；2012年 5月至 2014年 3月，任万通有限董事长；2014年 3月至今任公司董事长。

　　数据来源：中国液压气动密封件工业协会、华经情报网 （3）液压油缸是液压系统中技术难度最大、价值最高的液压元件 液压系统通常由液压油缸、液压泵、液压阀、液压马达及其他液压辅助配件 构成，其中液压油缸的价值占比较高，是技术难度最大、价值量最高的液压元件， 更是我国亟待国产化的重点领域。万通液压产品主要以自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧为主。近年 来，得益于国家政策的大力支持、下游应用领域的快速扩展以及液压油缸技术的 持续创新，汽车、能源、工程机械等行业对液压油缸的需求规模大幅提升，尤其 是对高性能和高端液压油缸的需求。根据相关统计数据，我国液压油缸的市场规 模从 2015年的 197.8亿元增长至 2023年的 314.47亿元，复合增长率为 5.97%， 未来将会继续保持上涨的态势。 数据来源：智研咨询产业研究院

　　随着国内液压油缸技术的提升和生产能力的增强，国内企业在产品和技术创 新上不断取得突破，其进出口情况显示出明显的增长和结构优化趋势，从早期的 贸易逆差状态逐渐转变为顺差，中国液压油缸产品在国际市场上的竞争力显著增 强。根据海关总署数据，我国液压油缸出口贸易金额由 2015年的 28亿元增长至 2024年的 85亿元，复合增长率高达 13.06%，进口贸易金额由 2015年的 31亿元 增长至 2024年的 33亿元，复合增长率仅为 0.65%，出口量远大于进口量，贸易 顺差进一步扩大。 数据来源：海关总署（液压缸的液压动力装置）

　　自卸车作为我国经济建设中的重要生产工具，属于商用车行业的细分车型，广泛应用在房屋建筑、水利工程、矿山开采等工程建设领域，其市场需求与固定资产投资密切相关。在历经三年的市场寒冬后，自卸汽车市场在 2024年迎来了期盼已久的正增长。根据专用汽车数据资源库的统计，2024年我国自卸汽车销量 6.65万辆，相较于去年的 5.98万辆增长 11.22%。从国家政策的扶持到基建投资的拉动，从存量市场的更新需求到国外市场的广阔空间，多重因素为我国自卸车市场的筑底回升提供了有效的支撑。

　　2024年 3月，国家相继颁布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》等政策，上述系列政策的集中颁布有力地推动了老旧自卸车的淘汰更新工作。与此同时，2025年国家“双碳”战略稳步推进，各地政府纷纷出台鼓励新能源商用车发展的政策，如购车补贴、税收优惠、路权优先等，为新能源自卸车的推广开辟新的绿色通道。根据绿色重卡统计，2024年我国新能源自卸车销售 13,112辆，同比增长 97.89%，占据 15.85%的市场份额。由此可见，在政策持续赋能和市场需求量不断扩大的情况下，新能源自卸车的销量将实现快速增长。

　　以矿用液压支架、掘进机为主的综合采掘设备的主要需求端是矿山、煤炭等 开采企业，综合采掘设备行业的景气程度主要取决于上游开采企业的需求量。煤 炭开采业在经历 2016年的去产能后，煤炭产量的基数相对较低，叠加下游需求 的回暖，原煤产量自 2017年以后开始呈快速上升的趋势，从 2016年的 34.11亿 吨增长至 2024年的 47.81亿吨，复合增长率为 4.31%，并在 2021年以来连续四 年超过 40亿吨。 数据来源：国家统计局

　　目前，高质量综采设备正朝着智能化、绿色化方向发展，对应用于液压支架的液压缸产品也提出了更高要求，中高端产品市场占比将有所提升。公司凭借多年的技术积累与工艺积淀，实现国内煤机综采设备用油缸产品主要型号的全面覆盖，产品可满足应用于智能化电液控制采掘装备的极高形位公差标准的技术要求；国内煤机综采设备厂商积极响应绿色矿山、环保矿山作业方式，推出以纯水作为传动介质的液压支架，公司致力于表面特殊工艺的研发与试制，配套开发了密封性、耐腐蚀性极高的纯水液压缸产品。

　　根据中国工程机械工业协会统计数据，2024年我国共销售挖掘机20.11万台，同比增长 3.13%，其中国内销量约 10.05万台，同比增长 11.7%，出口 10.05万台，同比下降 4.24%。作为工程机械行业的“晴雨表”，挖掘机销量在 2024年实现止跌回升，结束了连续下滑态势，释放出积极信号。此外，根据国开证券研报显示，挖掘机的使用寿命一般为 8年，大规模设备更新将扩大国内工程机械替换需求空间，加速国一、国二排放标准工程机械出清。未来，随着宏观调控力度加大，支撑行业稳定运行和高质量发展的有利因素将继续增多，工程机械行业的发展环境将持续向好。

　　目前，下游主机厂大力推广重载型非公路矿用自卸车及新能源车型，公司已配合下游主机厂开发出整车全油气悬挂系统，该系统将增加单车油气弹簧装载量，在配置前桥油气悬挂的基础上，增配中后桥双气室油气平衡悬架。随着配备全油气悬架自卸车的渗透率提升，油气弹簧的市场规模将进一步增长。另外，公司成功研制并推广智能称重整车全油气悬挂系统、AGV仓储物流车油气弹簧等新型油气悬挂产品。针对国外市场油气弹簧产品的应用车型，成功研制满足大型重载矿用车用烛式悬架油气弹簧产品。这些持续针对新结构新领域的推广，进一步助气弹簧销售规模的增长。

　　从全球范围来看，德、美、日作为传统制造业强国，强大的制造业底蕴成就了其在液压行业的领先地位。以美国派克汉尼汾、美国伊顿威格士、德国博世力士乐和日本川崎重工等为代表的国际龙头液压企业拥有相当的生产规模和技术实力，液压产品种类丰富，覆盖了油缸、马达、泵阀等价值量大的液压件，并大规模地应用于工程机械、航空航天、工业机械、农业机械等领域，具有强大的综合实力，市场占有率约占据全球市场半壁江山，其竞争优势和竞争地位在短期内难以被撼动。

　　虽然我国液压行业近年来发展迅速，但由于行业起步较晚，我国液压行业总体呈现企业数量多、规模较小、行业集中度低、缺乏高端液压产品等问题，与国际液压企业相比仍存在较大的差距。近年来，随着国家政策的大力支持，依托重大工程和重点项目，部分国内液压企业通过在不同细分领域加大技术研发和资金投入，已在各自细分领域建立起自身的竞争优势，拥有一定的技术储备、稳定的客户群以及成熟的主机厂配套能力，进一步缩短与国际知名液压企业的差距。未来，在国家战略驱动下预计将涌现出一批规模化的综合类液压企业，在液压行业各细分领域与国际液压企业直接同台竞争，增强国内液压企业的国际影响力。

　　整体来看，液压行业市场的竞争格局可分为三个梯队，第一梯队系以美国派克汉尼汾、美国伊顿威格士、德国博世力士乐和日本川崎重工等为代表的全球液压行业领先企业，其在技术实力、业务规模、产品质量等方面远超国内企业，并在全球液压市场拥有较强的市场竞争力；第二梯队系知名度高、技术实力较强的国内企业，其在液压行业细分领域市场拥有较强的竞争优势，并在各方面不断缩小与国外领先企业的差距，主要包括恒立液压、艾迪精密、万通液压、长龄液压、邵阳液压、太重集团榆次液压工业有限公司等；第三梯队为国内其他代表性企业，该类企业规模较小，技术实力一般。

　　公司长期深耕于液压领域，凭借其精湛的技术工艺、优质的产品质量、高效的产品交付能力、专业的客户服务等竞争优势在业内树立起良好的口碑和品牌形象，现已发展成为我国液压产品覆盖面广、工艺技术领先、创新能力强的知名液压元件制造企业之一。目前，公司位于液压行业竞争市场的第二梯队，在国内液压行业具有一定知名度，其核心产品自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧等产品在行业内具有一定的竞争力。公司正处于快速发展阶段，相较于发展较为成熟的国内液压行业龙头企业如恒立液压、艾迪精密等，仍存在较大的成长空间。

　　公司不断升级更新自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧等产品，以满足和适应下游应用市场的需求变化，积累了丰富的经验，形成较为成熟的技术储备，掌握了冷拔工艺技术、宽温域下高压组合动密封技术、活塞杆热处理及表面处理技术、镜面抛光粗糙度控制技术、激光熔覆加熔铜等特殊表面处理工艺、大跨度载荷变化下高低压两级气室油气弹簧匹配设计技术、蓄能器双气室技术、油气悬挂可调车姿主动控制技术、油气弹簧自适应自主补油可调刚度技术、电动缸的滚动式导向结构技术等液压油缸及油气弹簧、电动缸整体设计及生产的关键核心技术。截至本募集说明书签署日，公司已获得授权专利 54项，其中发明专利12项，实用新型专利 40项，外观设计专利 2项，具备较强的技术研发实力。上述关键核心技术使得公司在产品结构设计、性能指标、精度控制及产品使用寿命和可靠性等方面具备较强的竞争优势。

　　液压油缸属于高精密零部件，制造要求高。液压油缸的精密加工精度、腔内清洁度、密封性能等是制造的工艺难点及重点，直接影响着液压油缸的性能升级了具有先进工艺和加工技术的柔性生产线，通过引入数控机床、液压拔机、数控刮削滚光机等高端设备来提高产品的精确度。此外，公司建立从原材料检验、生产过程检验再到出库检验的全流程检验规范，制定各个工序及产品的检验标准，以确保在规模化及定制化生产模式下产品品质的稳定性和一致性。公司凭借在液压行业领域深耕多年的成熟工艺经验，对液压产品工艺流程中的各环节进行精确控制，产品质量得到下游客户的广泛认可，并先后获得下游客户授予的核心配套供应商、优秀配套商、杰出贡献供应商、战略供应商及最佳质量奖、质量优胜奖等荣誉称号。

　　公司客户资源优势明显，国内知名的主机厂商为保障自身品牌声誉和产品质量，对供应商的选择有着严格的标准和流程，一旦进入主机厂供应商名录，将不会轻易变更。公司凭借其精湛的技术工艺、优质的产品质量、高效的产品交付能力、专业的客户服务等竞争优势先后成为郑煤机（601717.SH）、三一重工（600031.SH）、徐工机械（000425.SZ）、兖矿能源（600188.SH）、中联重科（000157.SZ）、同力股份（834599.BJ）、苏能股份（600925.SH）等国内行业龙头企业的稳定供应商。公司与上述客户均保持长期、稳定、良好的战略合作关系，在客户群中形成较好的口碑和宣传效应，为公司长期持续稳定发展奠定坚实的基础。（未完）